策略快讯： 瑞士信贷对欧洲银行业的影响
主要信息
硅谷银行倒闭后对美国银行体系的担忧引发对欧洲银行的担忧，主要集中在瑞士信贷。
瑞士信贷与其投资银行有关的问题已经出现一段时间，并不是新的。
因此，瑞士信贷正处于深度重组过程，包括筹集额外资本。
瑞士信贷和欧洲银行股份大幅下跌，凸显对金融市场担忧急剧上升，瑞士国家银行和瑞士监管机构FINMA已采取行动支持瑞士信贷。
值得注意的是，瑞士国家银行通过一项390亿瑞士法郎的担保贷款融资以及短期流动性融资，为瑞士信贷提供高达500亿瑞士法郎的流动性。
瑞士信贷宣布一项现金收购要约,以总额25亿美元回购瑞士信贷美元债券，以及额外回购5亿欧元瑞士信贷欧元债券。
未来几天可能会有更多的公告和措施来支持美国和欧洲的银行系统。目前，我们看不到全球银行体系面临系统性风险。
我们继续密切监察此状况，以评估对宏观环境及金融市场的潜在影响。一旦我们对已宣布的措施有更全面的看法,我们将很快更新我们的市场观点。
发生了什么事？
瑞士信贷是一家全球系统重要性银行，近年其投资银行业务一直面临问题，并重组和缩小规模，但剩下的投资银行业务仍然没有盈利。相比之下，财富和资产管理部门更加稳健。瑞士信贷正寻求扭转其投资银行业务局势。继硅谷银行在美国崩溃，以及随之而来对银行业信心的打击后，对欧洲银行亦出现心理传染效应, 并集中在瑞士信贷。这可能引发客户资产和银行存款加速流出。瑞士信贷股价于3月15日下跌24%，而瑞士信贷 5年期信用违约掉期 (一种债券保险) 由约400个基点 (4%) 急升至近1,000个基点 (10%)。
瑞士国家银行和瑞士监管机构联合声明
3月15日晚上，在美国交易时段，瑞士国家银行和瑞士金融市场监管局证实他们对瑞士信贷的支持。
首先，他们证实瑞士信贷资本充足及有偿付能力；他们在过去几年一直密切监控，并认为它“非常透明”。该行的普通股权一级资本比率 (CET1) 为14.1%，为欧洲最高，而其他主要资本及流动性比率亦为行内最高。瑞士信贷进一步确认其流动覆盖比率维持在大约150%，远高于100%的监管最低标准。
其次，为了帮助瑞士信贷过度任何流动性问题，已与瑞士国家银行商定高达500亿瑞士法郎的担保贷款融资。
瑞士信贷回购债券
瑞士信贷宣布一项计划购回高达30亿瑞士法郎 (美元25亿美元债券加上欧元5亿的欧元债券) 的 (现大幅折让) 债券，以帮助巩固其资产负债表。尽管公布这些消息，但仍然令市场担忧，特别是瑞士信贷无利可图的投资银行业务。
因此而令金融机构限制其暴露于瑞士信贷资产负债表的风险。瑞士当局提到，他们目前“没有迹象显示瑞士机构有直接的传染风险”。
在我们看来，从瑞士信贷向其他大型银行蔓延风险的可能性在现阶段似乎相当低。
从长远来看，如果瑞士信贷投资银行业务的亏损以结构性方式被逆转，市场将会更加舒适。
结论
2008年后，欧洲银行的自救机制可以将应急可转换债券转换为股票，在必要时支持银行资产负债表。未来几天可能会有更多的公告和措施来支持美国和欧洲的银行系统。目前，我们看不到全球银行体系面临系统性风险。一旦我们对已宣布的措施有更全面的看法，我们会尽快更新我们的市场观点。